巴菲特投資學校

在巴菲特投資學校，我們最重要的是學習思考，學習每一次投資行為前後，我們有多少正確的獨立、逆向與曲線思考

思考尋找便宜貨：慢買、最好不賣2891？慢賣、最好不買2353？

1、尋找便宜貨：便宜是指50美分買下未來價值1美元，不是去買過去價值10美元。

2、尋找便宜貨：根據自己過去25年、15年、5年真正的投資經驗，找出絕對自信的便宜貨。

轉貼/改寫：巴菲特相隔35年耐心等待便宜貨，對嗎？衰退行業值得投資嗎？

從2008年到2010年，全美有8家主要報紙宣布破產，數十家城市報紙關門。伯克希爾公司過去35年僅擁有一家日報，就是1977年收購的《布法羅新聞報》。2011年12月份他買下家鄉的《奧馬哈世界先驅報》。今年5月，他宣布注資1.42億美元給Media General公司旗下63家報紙，現在又買下了“Bryan-College Station Eagle”和《韋科先驅論壇報》。今年一季度，巴菲特還買入了擁有48家中小型地區報紙的Lee Enterprises (LEE)公司210萬美元。總體來看，最近不到一年巴菲特就投資了115家報紙。

三年前曾稱“堅決不買報紙”

在2009年的股東大會上，巴菲特表示：“對於美國大多數報紙，我們不會以任何價位來收購它們。”過了3年，巴菲特卻開始大量收購報紙。從堅決不買，到大量購買，是什么讓巴菲特做出如此大的改變？原來不買的原因很簡單，報紙競爭優勢大幅減弱，導致其估值大幅下降。巴菲特20年前就清楚地認識到這一點：巴菲特現在大量收購報紙，不是僅僅出于情感，而是理性？因為最近10年傳媒企業的價格大幅下跌，很多傳媒股跌到衹有原來股價的1/10，遠遠超過其內在價值的下跌，投資吸引力變得大多了。

巴菲特投資的《華盛頓郵報》從2007年至今5年跌幅過半。《紐約時報》從2007年至今5年跌幅超過70%。巴菲特這次收購其63家報紙的Media General公司的股價衹有5年前的1/10，Lee公司股價衹有5年前的1/20。

提醒：

現在不少科技股價衹有5年前的1/10。不少科技股股價衹有10年前的1/20。尋找科技便宜貨，正確嗎？我們5年前開始停止投機科技，現在開始投資金融的依據是“不看價差、不看股利、只看長期公司壽命”嗎？

尋找便宜貨，最好不買3年不賺1年大賺的(四大慘業)便宜貨？沒有必要在壞行業尋找便宜貨，便宜公司未來轉佳的前景不過是短期利潤 (有些錢我們賺不到、不敢賺，我們不碰迴光反照四大慘業)。

註：複利投資公司股東信01的補充說明

投資者不必等待熊市來臨才低價買入，可能更好的辦法是只要有資金就買那些合適的股票，除非市場價格已經高到無法用成熟估值方法來衡量。

20~14元的2891，36~28.8元以下的1102，75~52.5元的2105，54~38元的1216按月往下買，一方面將會產生嚴重未實現損失，另一方面卻產生價格、數量、時間安全邊際，如何經驗長期投資時間複利，有25年的領悟，就不計較15年的得失；有15年的領悟，就不計較5年的領悟；“相信3年不賣任何一張股票，未必績效失敗”及早長期投資吧。

思考：我們能否耐心持有便宜貨25年

91年12月年收盤28300及早投資2891，買了不賣，對於“91年買28.3”持有至今的長期公司壽命最好不賣目前結果為何？經過10~11年不看股利‧目前持股成本7.9元(未附表)，請問及早投資是否是一種(時間)安全邊際？

如果是，那麼102年底之前慢、穩、忍投資2891，20元成本也好、17元成本也好，再過10年，成本是7.9~0元，是否(耐心持有)是一種安全邊際？

如果絕對自信未來10~25年2891依舊是一家長期壽命公司，有辦法打敗定存與通膨4.5%報酬(定存20000元*1.015^25=29018，定存加上通膨20000元*1.045^25=60108)，我們準備做好一直往下買2891=20+18+16+14，會虧損嗎？一直是5年不用的錢、慢、穩、忍及早投資一個未來長壽好公司而已。