巴菲特投資學校

新書已經出版了09讀書趣

博客來、金石堂讀書去

書名：我把套牢股變搖錢樹

分享老農夫學習巴菲特投資經驗

如果妳能找到3家傑出的公司長期投資，妳就會變得非常富有03

小啟：台南、台中小型新書分享會，正由智富月刊準備中

9大錯誤或者9大下市原因：

產業衰退又轉型不順是致命關鍵

董監事持股低、質押高是經營警訊

當管理者醉心金錢遊戲，容易導致財務危機

市場派介入，經營者與狼共舞，公司再績優都會被玩垮

業績表現不佳，靠粉飾帳面，創造獲利假象

存心不良製作假財報，欺瞞世人、掏空資產

過度運用財務槓桿大幅舉債，小心周轉不靈

業外投資失利，可能危及本業

任意擴充本業，常走上產能過剩或關廠之途

連續轉貼：1982年以迄，152家下市企業的啟示01

產業衰退又轉型不順是致命關鍵

在危機下市的企業中，有不少是屬於步入衰退期的產業。這種產業別的企業如果無法順利轉型、誤判情事，或找不到下一個利基商品，只有慢慢步上死亡一途。

思考：與其“沒有不景氣只有不爭氣，沒有夕陽產業只有夕陽企業”這樣的經典常談，我們絕對推崇巴菲特護城河行業、集團、公司見證，像1962~1987年波克夏紡織，如果不是一家成功轉型控股公司，巴菲特早就玩完了

以食品業嘉食化為例，早期以麵粉起家，後來陸續增建油脂、飼料工廠、化學纖維廠，還二度更名，力圖轉型，但擴充的領域都屬於高度成熟產業，雖然晚期已決定撤出飼料領域，並將麵粉事業委外代工，也布局大陸保健食品市場，但轉型速度已經趕不上市場的變化。加上大股東人為操控，於2007年4月結束為期32年的上市歲月。
再以系統整合業為例，2000年時，雖然造就了股價高達550、307元的股王敦陽、衛道，但是系統整合業根本不能視為一種產業，只是將電腦組裝起來，再灌入軟體程式，市場只會萎縮不會成長。「如果無法提升附加價值，很難有競爭力，系統整合商艾群就是實例，」艾群營收從2004年的14.63億元降到2007年的5.35億元，2008年10月21日就正式下市。
景氣循環股如同雲霄飛車般，可以順勢一飛沖天，但如果誤判情勢，也會一敗塗地。當石化產業翻紅時，化纖業深受其惠，大明化纖在下市前，還可以配發到8元的股利股息，當時幾乎每一檔化纖股都是高獲利企業。由於產業長期處於榮景，管理者開慣順風車，競相添購機器設備，「等到能源危機一爆發，立即衝擊產業生存，大明化纖也下台一鞠躬，」說明企業沒有危機意識，以及未正視景氣循環的慘烈後果。
其實，銅合金生產廠商新泰伸也發生同樣的問題，當十倍速時代已然來臨時，它卻忽視外在環境的巨變，仍然固守本業，加上主要以國內市場為主，前景受限。致命傷就是停留在簡單的加工業，沒有新的利基商品。‧‧‧

思考：台股傷心血淚史，只要不是下市就好？應該做“台灣50”理財好，抑或繼續“1402+1102+2891+1216+2105”存股，把存股當做事業，耐心信心決心投資好？一道“理財”與“投資”資金配置如何說也說不清楚，因為曾經是証券同業，所以談上市組合投資多，談“台灣50”的少‧‧‧

從“巴菲特投資學校”貼訪客留言：

去年接觸到老農夫先生文章跟婆商量決定拿250萬投資第一年買了中信金18.9元36張亞泥37.1元14張遠東新31.6元30張中鋼27.5元14張，做長期投資時間復利，不看價差，不看股利，只要不要倒就好，留給下一代的。

注~250萬是不用到的定存，今年開始的現金股利投資1216。

注……只要比定存好又不會倒，看了老農夫的書更有了信心，耐心，更有樂觀。謝謝老農夫。

補充回應：

當1216+2002+1102+1402+2891組合部位自己覺得夠了，就做0050，對於0050我只有一個建議：早晚要賣，投資組合做股東是最好不賣，做0050理財是做市場專家、贏家，早晚要賣。

一個問題：1402、1102、2891、1216、2105誰的公司壽命最長？單選，歡迎回信。

至於其他公司壽命研究，超過我們能力範圍

共同鼓勵：

積極年輕人繼續10年“1402+1102+2891+1216+2105”存股，保守年輕人考慮40$資金做“台灣50”理財。還有年輕人有一天妳的投資經驗，會成為妳的家族投資歷史的一部份，前車之鑑，希望妳能好好思考：為什麼只看公司長期壽命，不看短期股利，不看價差？同時算一算我們目前手中的股票、基金、期貨、權証壽命，還有多長