巴菲特佛羅里達演講02

 

小啟01:

You Tube搜尋:8/30老農夫“我把套牢股變搖錢樹”新書分享會內容,歡迎批評指教。

 

小啟02:歡迎伯朗咖啡聚一聚

誠懇邀約:「台北沒有簽書分享會」,願意「伯朗咖啡小聚」的舊友新知,自行於以下時間前往,對了小桌面擺放這本書的人,應該會比妳早到,妳們不會認錯人。有需要簽記“及早慢穩忍複利投資/老農夫20140919”字樣互勉的投資朋友,記得攜書過來,有空來坐。請勿趕時間,慢慢來遲到、不來無妨,我們樂於耐心等待:一位又一位“及早慢穩忍複利投資”朋友。

時間:9/19(星期五)晚上6:30~9:30

地點:伯朗咖啡南京2店台北市南京東路2段1號 (新生北路口)。

 

巴菲特佛羅里達演講02

下面就讓我們開始談談你們所感興趣的。我們可以從這兒或那兒舉起的手開始。

(二)

問題:你對日本的看法?

巴菲特:我不是一個太宏觀的人。現在日本10年期的貸款利息只有1%。我對自己説,45年前,我上了本傑明.格拉姆的課程,然後我就一直勤勤懇懇,努力工作,也許我應該比1%掙的多點吧?看上去那不是不可能的。

我不想捲入任何匯率波動的風險,所以我會選擇以日元為基準的資産,如地産或企業,必須是日本國內的。我唯一需要做的就是掙得比1%多,因為那是我資金的成本。可直到現在,我還沒有發現一家可以投資的生意。

這真的很有趣。日本企業的資産回報率都很低。他們有少數企業會有4%,5%,或6%的回報。如果日本企業本身賺不了多少錢的話,那麼其資産投資者是很難獲得好的回報的。

分享:選擇資産,如地産或企業會選擇1402嗎?

 

當然,有一些人也賺了錢。我有一個同期為本傑明.格拉姆工作過的朋友。那是我第一次買股票的方法,即尋找那些股票價格遠低於流動資本的公司,非常便宜但又有一點素質的公司。我管那方法叫雪茄煙蒂投資法。你滿地找雪茄煙蒂,終於你找到一個濕透了的,令人討厭的煙蒂,看上去還能抽上一口。那一口可是免費的。你把它撿起來,抽上最後一口,然後扔了,接著找下一個。這聽上去一點都不優雅,但是如果你找的是一口免費的雪茄煙,這方法還值得做。

分享:1402每股淨值36元,本益比17倍,安全邊際29.65元買1張或安全邊際價格區間30.95~29.65~28.65分別買1張,投資非常便宜但又有一點素質的老公司,符合不看價差、不看股利、光看長期壽命的信仰嗎?

 

不要做低回報率的生意。時間是好生意的朋友,卻是壞生意的敵人。如果你陷在糟糕的生意裏太久的話,你的結果也一定會糟糕,即使你的買入價很便宜。如果你在一樁好生意裏,即使你開始多付了一點額外的成本,如果你做的足夠久的話,你的回報一定是可觀的。

分享:如果10年1年1買1402=29.65,或者資金能力OK,第1年1次買30.95+29.65+28.35,同時耐心持有10年,一樁好生意即使你開始多付了一點額外的成本,10年配息、配股打敗4.5%的複利投資困難嗎?(1.3+0.2=1.5,1.5/29.65=5%殖利率)

 

我現在從日本沒發現什麼好生意。也可能日本的文化會作某些改變,比如他們的管理層可能會對公司股票的責任多一些,這樣回報率會高些目前來看,我看到的都是一些低回報率的公司,即使是在日本經濟高速發展的時候。説來也令人驚奇,因為日本這樣一個完善巨大的市場卻不能産生一些優秀的高回報的公司。日本的優秀只體現在經濟總量上,而不是涌現一些優質的公司。這個問題已經給日本帶來麻煩了。我們到現在為止對日本還是沒什麼興趣。只要那的利息還是1%,我們會繼續持觀望態度。

分享:(這是1988年巴菲特在佛羅里達大學的演講內容),當時背景是“日本第一,美國第二”,當時日本股指36000,25年了日本股指從未回升3萬點以上。誠然,巴菲特認為日本市場不能産生一些優秀的高回報的公司,有時我們同樣會有刺痛的心思考“台灣3~5家好公司?”,即使複利投資標的組合=2105+1102+1216+2891+1402,為什麼在2015年的投資資金配置上,1402我們提了多次?3次萬點行情,之後那一次不是斷手斷腳腰斬行情,投資人可以從以下兩句話繼續思考。

 

第一句:風險,來自於你不知道做了什麼

第二句:第1條不要虧損,第2條不要忘記第1條

提示:(1.3+0.2=1.5,1.5/29.65=5%殖利率,會是雪茄煙蒂投資)

 

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