巴菲特1999年11月《財富》雜誌一篇文章04

寫在前面:有膽有錢有識者的安全邊際

1216若40.7買不到?考慮48.7

2891若16.15買不到?考慮19.45

1402若29.65買不到?考慮30.95*1~29.65*1~28.35*1資金配置

將10萬1年1買3家好公司可能讓妳變得非常富裕?

回覆:1402若29.65買不到?考慮30.95*1~29.65*1~28.35*1資金配置是價格安全邊際區間的想法:

29.65是價格安全邊際

30.95是價格安全邊際+願意支出1年時間套牢損失

28.35是價格安全邊際+不願意支出1年時間套牢損失同時希望得到1年時間成本利潤

10萬1年1買3家好公司=30950+48700+19450=99100好的資金配置?不做解釋

 

[轉載]巴菲特談美國股市(1999年)04

巴菲特談美國股市04

(1)所以回到之前的推論—GDP5%的成長率,這將大大限制了股市投資人未來的報酬,你不能一直預期年投資報酬率一直維持在12%,當美國企業的獲利率頂多只能達到5%時,若是非要我挑一個最有可能的結果,假設利率維持不變,通脹維持在2%左右(當然可能上下變動),加上高昂的摩擦成本,我想最多勉強可達6%,我是指對股東整體的投資人而言,而如果說這個預估是錯誤的話,只有可能向下調整的份。

 

思考:為什麼台灣GDP3%的成長率,我們卻誤認年投資報酬率可以假設為10%?的確1年投機10%不難,但要年年投機10%很難,從來沒有聽說台灣期貨、權証或者基金長期報酬10%,我們未來10年1年1買的實証只有1216+2891+1402年報酬率會打敗定存+通膨,年年如此複利,已是非常可貴的穩定報酬

 

(2)此外你還必須考慮到一點,未來的報酬與現下的股市水準有絕對的關係。讓我們來看看你現在投入美國股市到底能得到什麼,以下是財富500強企業(事實上500強等於就是美國企業的縮影)在1998年的兩項重要數字:

獲利:334335000000約3343億

市值:9907233000000約9.9兆(1999年3月15日)

當我們在看這兩項數字時,必須注意的是獲利包括通用汽車分割子公司所得的160億與State Farm的獲利(美國最大的車險公司)—因屬半公家單位故無參考市值。

此外,美國企業也未將股票選擇權的成本自獲利中扣除,當然也包括一些不具經濟效益的沖銷,事實上是可以加回實質獲利的,但不管以上那些例外情形,大致上美國股市投資人等於每年花10兆美元賺取3000多億美元的獲利。

 

思考:3%獲利(3000億/10兆)是市場平均獲利,因此殖利率4%以上暫停買進,相當於本益比25倍以上暫停買進,因此有膽有錢有識加上價值投資分析結果是1216=48.7<52.5=2.1*25,統一48.7可買,1402=30.95<37.5=1.5*25遠東新30.95可買,2891=19.45>18.75=0.75*25,或者中信金19.45不買,18.75可買。1102=38.3<50=2*25亞泥38.3可買。2105=73.4<75=3*25,正新73.4可買,可惜2015年投資組合我們對於高於40元的中高價股,我們選擇1216沒有選擇2105,同時嚴格遵守2105安全邊際=62.3再考慮進場,至於亞泥我們考慮36.1進場。

現在有限的資金與能力10年1年1買1402=30950+1216=48700+2891=18750,合計98400,這是打敗定存+通膨的投資組合

現在有限的資金與能力10年1年1買1402=30950+1216=48700+2891=18750,加上1102=36100、2105=62300合計196800,同樣是打敗定存+通膨的投資組合,但是每年10萬與每年20萬套牢的壓力不同,何必加重自己的負擔呢

 

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  • 請問1216=48.7<52.5=2.1*25,請問2.1是代表什麼呢?
  • 2.1=1.5現金股利+0.6股票股利

    Saint 於 2014/10/01 16:32 回覆

  • 訪客
  • 買進1402=30.55. 完成今年的第一家好公司.
    去年為第一年, 聽完演講後買進1216(57.1), 2891(19.3), 1102(37.6), 2105(76.8)
    今年繼續伺機而進.

    請問老農夫, 若等不到好價位, 是不是等12/31?
  • 假設不賣參加今年除權息成本1216=52.5+2891=18.2+1102=35.1+1402=30.55+2105=73.8,目前建議買1216=48.7+2891=19.45,明年6/30以前股息公告以後1216=52.5-股息+2105=73.8-股息+1102=35.1以下皆可繼續買

    Saint 於 2014/10/01 19:48 回覆

  • sun
  • 老農夫您好:
    聽人家說過一句話:「人的一生做對兩件事,整個人生命運大不同。」那就是跟對人及做對事。我很幸運於2012年7月起在投資股市跟對的人(老農夫)做對的事(老農夫推薦的股票)於財富有所增加。目前把獲利部分集中於1216+1402+2891三顆經濟的咖啡樹上當為零成本。
    另優先撥一部分資金買進1402數張,以及準備1216於50元以下,2891於20元以下買進,仍以10年1年1買配置數量,感恩感謝老農夫時刻殷切的提醒投資人要慢、穩、忍,耐心、信心、決心10年1年1買的方向,以確保在股市存股致富。
  • 1402=30.95+29.65+28.35同步資金配置=慢、穩、忍共勉

    Saint 於 2014/10/02 16:46 回覆

  • Ken
  • 老農夫您好
    想請教您 2891股本已經膨脹到1500E, 若選擇2885呢?
    同樣也有海外併購, 擴大營業據點, 又是證券龍頭,股本相對比較小
    您是如何看待2885?
  • 2885的繼續研究與2891有很大差別嗎? ˙ ˙

    Saint 於 2014/10/02 16:44 回覆

  • 旅行者
  • 請問農夫大,1402可以先買一百張建立基本持股嗎?
    之後再按月或是按年買?
  • 10年1年1買是很好投資1402+2891+1216+2105+1102
    10年50張比1402單一投資好

    Saint 於 2014/10/02 16:43 回覆

  • yen
  • 老農夫你好:
    我想請問我持有1102,目前的成本價是35.7元,有2張,此外還有4904,目前的成本價是59.6,今天才看到你的文章,試問亞泥目前是否有再進的必要,或是將資金先轉進至1216或2891或1402先進行購買嗎?
  • 1402=1102,4904+1102屬於遠東新集團不買不賣,先研究2891=19.45+1216=48.7的10年1年1買

    Saint 於 2014/10/03 11:01 回覆