巴菲特投資學校

無師記01

歷史的長河補充~時間複利01

及早慢穩忍複利投資=10年1年1買

他像一個人蓋房子，深深地挖地，把根基安在磐石上，到發大水的時候，水沖那房子，房子總不能搖動，因為根基立在磐石上。路加福音 6:48

賺慢錢的誠實投資人：我們成本1402=30.95+1216=47.6，耐心等待2891=19.45，1年10萬最好不賣

共勉：

賺慢錢、盤中不看盤，年復1年有錢存股，好公司投資組合永遠不要計算未實現損失

2014年巴菲特致股東的信摘錄01

翻譯 by 刺蝟偷腥

“像做生意一樣對待投資，是最聰明的。”本·格雷厄姆，《聰明的投資者》

思考：生意涵義包括賺快錢與賺慢錢，我們沒有賺快錢的能力，但是我們相信耐心投資組合1402+1216+2891足以打敗定存通膨，即使今年我們做不好，但是3~5年如此簡單投資不賴。

引用本·格雷厄姆的話作為這封信的開場白是合適的，因為我很感激能從他那瞭解到關於投資的想法。我在後面會談到本，甚至很快會談到普通股，但首先我想和你聊聊，在很久以前我曾做過的兩個小小的非股票投資。盡管它們都沒有明顯地改變我的凈值，但還是能帶來些啟發的。

這故事始於1973至1981年的內布拉斯加州，當時美國中西部的農場價格暴漲，因為大家普遍認為惡性通貨膨脹要來了，而且小鄉鎮銀行的貸款政策還火上澆油。然後泡沫爆了，導致價格下跌50%甚至更多，摧毀了那些舉債經營的農民和他們的債主。在那場泡沫餘波中倒閉的愛荷華州和內布拉斯加州的銀行，數量比我們最近這次大蕭條中倒閉的還要多五倍。

思考：書中208頁統一第1筆投資原始成本45.5元，然後1年1買不賣價格98~10元、股利3.2~0.35元，慢、穩、忍分別投資27~0年(209~211頁)年複利率7.1%，所以價差、股利與壽命得到1個簡單資金配置紀律，年復1年有錢存股

在1986年，我從FDIC（聯邦存款保險（放心保）公司）那買下了一個400英畝的農場，坐落在奧馬哈北部50英裏處。這花了我28萬，此價格比前幾年一家倒閉了的銀行批給農場的貸款還要少得多。我根本不懂怎樣去經營一個農場，好在有個熱愛農活的兒子。我從他那得知這農場能生產多少蒲式耳的玉米和大豆，經營費用會是多少。通過這些預估，我計算出這農場當時大概能有10%的正常回報。我還認為生產力會隨時間而提高，農作物價格也會越來越高。後來這些預期都得到了印證。

我不需要有與眾不同的知識或智商來得出結論，這項投資不會有向下的趨勢，而是有潛在的，會實質向好的趨勢。當然了，可能偶爾會歉收，或是價格有時讓人失望。那又如何？總會有些非常好的年份嘛，我完全不會有任何壓力去賣掉這塊資產。現在，28年過去了，這農場的收入翻了三倍，它的價值已是我支付價格的五倍甚至更多。我還是對農活一無所知，最近才第二次去實地看了看。

思考：對於有能力發放股利的好行業好集團好公司永遠不要計算未實現損失，心理安全因素在於定存2%~1.5%利率，10萬36年~48年增值1倍，目前47.6元1216+30.95元1402+未成交19.45元2891的投資年限未滿3年、10年或30年，可能偶爾會歉收，或是價格有時讓人失望，那又如何？總會有些非常好的年份嘛，我完全不會有任何壓力去賣掉這塊資產。

問：假設市場空頭3年如何投資，共同討論？

簡答：1年1買1402=30.95+1216=47.6+(尚未買進2891+1102+2105)

未完待續