巴菲特投資學校

閱讀學習領悟巴菲特年報18年02

※重要的是大家的投資組合公司(農場)是什麼‧‧‧

◎可以明確的告訴大家，未來是一個完整的空頭市場

◎空頭市場應該即知即行的簡單一句話：慢買不賣

第一筆投資的故事是從內布拉斯加州開始的。從1973到1981年，由於大家普遍認為完全失控的惡性通貨膨脹就要來臨了，小鄉村銀行的寬鬆貸款政策更是火上澆油，推動美國中西部的農場價格暴發狂漲。後來泡沫破裂了，導致農場的價格攔腰下跌一半甚至更多，毀滅掉了那些借款買入農場的農場主和他們的借款人。在那場農場泡沫破裂之後一段時間裡，在愛荷華州和內布拉斯加州有很多家銀行倒閉，是我們最近這次大蕭條中倒閉銀行數量的5倍。

思考：不要融資？2008~2015漲了多少年‧‧‧

1986年，我從FDIC（聯邦存款保險公司）那買下了一個面積400英畝的農場，。我買這個農場的價格是28萬，比幾年前一家失敗了的銀行以這個農場為抵押做出的貸款相比還要少很多。我根本不懂如何經營一個農場。但是我有一個兒子非常熱愛農場種植。我從他收支的估計，計算出這個農場正常化的投資收益率當時約為10%。我也想到，很有可能，生產效率會隨著時間不斷提高，農作物價格也會越漲越高。後來這兩個預期都證明是對的。

思考：好公司的未來價格與正常投資收益率‧‧‧

結論：  我不需要非同一般的知識或者智商，就能研究分析後得出結論，買入這個農場這筆投資不會有價值下跌出現虧損的風險，價值大幅上漲的潛力相當大。當然，偶爾也會有收成不好，農產品價格有時也會讓人失望。但是那又能如何呢？會有一些非常糟糕的年景，也會有一些非常好的年景，而且我將來絕對不會有任何壓力逼得我非常得賣掉這個農場不可。現在到了2013年底，28年過去了，這農場的年利潤翻了3倍，現在的價值已是我28年前買入時支付價格的5倍甚至更多。我還是對農場種植什麼也不懂，我最近才第二次去看了這個農場。

思考：巴菲特投資28年，年輕人投資10年‧‧‧