巴菲特投資學校

閱讀學習領悟巴菲特年報18年04

※重要的是閱讀學習領悟巴菲特繼續1年1買複利投資

※重要的是初心本意~長期股好行業好公司安全投資

1  現在我們要回到本•格雷厄姆。我在這部分對投資的討論，其中大部分都是我從格雷厄姆的著作《聰明的投資者》中學到的。我是在1949年買了這本書。我的金融生涯由於購買這本書而發生改變。

共勉：1年1買不要改變‧‧‧

2   在閱讀格雷厄姆的這本書之前，我迷茫地在投資的風景周圍到處漫遊，狼吞虎嚥地閱讀所有關於投資的書籍。我讀東西很多都讓我著迷：我親手嘗試繪製圖表，用市場價格指標去預測股票走勢。我坐在證券經紀公司的辦公室裡，看著股票行情報價接收機的紙帶滾動，上面的價格不斷波動，我仔細傾聽專家的評論，不放過一字一句。所有這些都是很有趣，但我卻無法動搖自己的感覺：我仍然一步不前，一事無成。

共勉：投資=時間*時間*時間‧‧‧

3  相反地，格雷厄姆的書，文字優美，用語簡單易懂（沒有希臘字母，也沒有複雜的數學公式），有條有理，合乎邏輯，清楚地闡述他的投資理念。對我來說，關鍵點是在後來版本中標題為第八章和第二十章中的內容（1949年第一版這些章節的序號和後來的版本不同）。這些觀點現在仍然指導著我的投資決策。

共勉：3家好公司簡單複利投資‧‧‧

4  我要講講這本書給我帶來的幾個有意思的側面啟示：後來的版本包括一個附錄，格雷厄姆在裡面講述了一筆他並沒有指明公司名稱的投資，這可是格雷厄姆交上了好運。格雷厄姆在1948年寫作這本書的第一版購買了這家公司——聽好了——這家神秘的公司就是GEICO公司。GEICO公司當時還處於剛剛開始發展的嬰兒時期，如果格雷厄姆當年慧眼識金看出GEICO公司的特質，我的未來和伯克希爾公司的未來都會遠遠不同於現在。

共勉：我們投資組合有這麼一家‧‧‧

5  這本書的1949年第一版還推薦了一隻鐵路股，當時市場價格是每股17美元，每股收益為10美元。（我非常敬佩格雷厄姆的原因之一是，他有膽量使用當前的案例，這讓他自己承受了相當大的風險，如果他出錯了，就會受到很多嘲諷。）

共勉：我們有幾檔符合投資安全邊際公司‧‧‧

6  我已經記不清楚我在1949年購買第一版《聰明的投資者》這本書具體花了多少錢。不管我花了多少錢，我都要特別強調格雷厄姆書中那句格言的真諦：價格是你付出的，價值是你得到的。在我所做過的所有投資之中，購買格雷厄姆的這本書《聰明的賺錢》是我最好的一筆投資（除了我購買的那兩本結婚證以外）。

共勉：作品DVD系列價格是你付出的，價值是你得到的‧‧‧