巴菲特投資學校

先知、信徒、門徒、使徒的共同投資信仰

~及早長期投資好公司，時間複利

~慢買慢賣、最好不賣，慢賣慢買、最好不買

~不看價差、不看股利，只看長期公司壽命

我們行事為人是憑著信心，不是憑著眼見。  哥林多後書5:7 

承認未能跟上大盤指數績效表現的事實，(時間越長，退出的動能也會越大)，或者直言做不到“最好不賣”了。
12/31買2105=78+2891=20.35+1216=53.7+1102=38.6依5/12收盤計算，是糟透了？未來3年~20年實際回報折合為年複利率約有多少

格雷厄姆粗略的估計： 「以道瓊斯平均數的30只樣本股為投資標的，如果按照上述（為引述方便有不改變原意的改動，類似情況不再註明）方法，在1929~1948年間投資，那麼，1949年初你將擁有8500美元。這筆錢比允諾的80000美元要少得多，它也說明，任何樂觀的預測和保證，都是多麼的不可信。但是，同時我們也可以算出，這一投資的實際回報折合為年復合收益率後高達8%以上；考慮到該投資是在道瓊斯工業指數為300點時開始買進，而1948年底其投資截止日的點數僅為177點，這一收益率就更不容易了。」

年中，幾乎所有的理由都被找出來，以證明市場是可投資的。無疑，相對於以前的若干年，現在的投資者隊伍中充斥了更多的浮躁人群。他們持有股票的時間取決於他們這樣的想法：多長時間內企業利潤可以快速且毫不費力地實現。

越來越多的此種人群加入投資大軍，股票價格不斷地被抬高。雖然不太可能預測這種現象會持續多長時間，但是我相信：這些人群造訪的時間越長，他們退出的動能也會越大。
我無意於預測股票市場，我主要的精力是尋找被低估的證券。公眾普遍相信，他們一定可以從股票投資中獲利。然而，我深信這種信仰將最終導致麻煩。如果發生，被低估的證券價格（依我看而不是其內在價值）也將無可避免會受到實質影響。
思考：成長是一種趨勢 (成長也許是停滯某段時間以後，陸續成長)，關於成長，我們獨立、逆向、曲線不斷思考：例如2105並非股價突破90.8、103就是成長，股價跌破81.8就是逆成長，例如2891並不代表股價突破20.85、27.1就是成長，跌破20.35就是逆成長，例如1102並非股價突破40.3、48.3就是成長，跌破40.1就是逆成長，例如1216並不代表股價突破55、68.3就是成長，股價跌破49.3就是逆成長。

思考：2011年中信金27.1經過3年除權息成本為20.3，2011年亞泥48.3經過3年除權息成本為39.4，可以將成長停滯期認定為3年嗎？當我們對於做了錯誤成長投資(事實上錯誤成長投資與錯誤價值投資，我們經常在做)，當然對於好公司付出了過高價格，所以經驗告訴我們中信金27.1與亞泥48.3是一種過高價格？

註1：過去3年最高價格：正新103+中信金27.1+亞泥48.3+統一68.3成長投資嗎？不。或者為什麼不試一試正新81.8+中信金20.35+亞泥40.1+統一49.3價值投資嗎？不。我們1年1買=按年收盤價。

註2：我們1年1買=按年收盤價，已經出現第一次修正：3年最高價不買。換句話說未來幾年2105=103+2891=27.1+1102=48.3+1216=68.3不買。

註3：至於何價可賣，每年最高價可賣，這種針對1年漲跌的判斷，值得考慮？因為經過相當時間除權息影響：90.8經過3年除權息後變動為54、81.8經過2年除權息後變動為60，103經過1年除權息後變動為88.2，我們會修正為3年最高價54、2年最高價60與1年最高價88.2可賣嗎？

註4：獨立思考“我無意於預測股票市場，我主要的精力是尋找被低估的證券組合”，反正今年2105=78+2891=20.35+1102=38.6+1216=53.7跟明年1年1買是獨立的，今~明年漲跌不重要，及早長期投資好公司，時間複利3年以上我們做看看如何？