2015年現金是王如何資金配置11
認識自己：
快狠準交易的不快樂與最好不賣不交易的快樂
認識自己：
2014年成本1402=30.95+1216=47.6+2891=19.9，港股3988=4+0939=6+1398=5
10年1年1買不賣，耐心持有。
自行閱讀巴菲特股東信1957~1969年報
1966年巴菲特致股東信摘要上部
01我們從事的生意的特點是，長期而言我不會讓你們任何人失望，但是短期我則有可能讓你們忍受負面的結果。
02無論是從生意還是私人交往的角度來說，我們都擁有一流的人才來打理這樁生意。如果沒有優異的管理，即便價格更加便宜，我們也不見得會買下這個生意。
03到年底我準備用購買成本加上自購買後它產生的盈餘作為我們對它的估值。這項評估方法將一直被執行，除非未來發生新的變化。
04我們所有的投資所擁有的價值在我眼中都是被低估了的，否則我們就不會持有它們了。
05市場預測全文
我之前已經說過：“我並不從事對市場情況和行業境況進行預測的生意。如果你認為我具有這種能力，或者你認為這對於投資而言是重要因素，那你就不應該仍然留在我們合夥企業中。”
當然我的上述評論可能收到各方面的質疑和攻擊。但是我也相信其中我想表達的意思是被大多數合夥人接受的。當我們買入或者賣出股票的時候，我們心想的並不是市場將會怎麼樣，而是公司將會怎麼樣。股票市場將會在很大程度上決定什麼時候我們是正確的，而我們對公司的分析的準確性則將在很大程度上決定我們是否是正確的。換句話說，我們關注的重點是應該會發生什麼而不是它應該在什麼時候發生。
對於上述的百貨店生意，我可以確定的是它12月的生意會比7月的生意要好（你看我是不是已經對於百貨行業有了非常深刻的認識？畢竟我曾經在小時候就在我祖父的小百貨店裡以每小時$0.75的薪酬工作過一段時間）。真正重要的是今年的12月的情況是否要比去年的情況好，而我們對於未來的每一個12月份就做出了怎樣的計畫。但是對於我們的總體投資組合而言，我則完全無法預計12月份是否會比7月份要好，我甚至無法預計12月份是否會發生重大的損失。而有時候事情確實會這樣發生。我們的投資組合可不管地球需要365又四分之一天才能繞太陽一周，它們也完全不會考慮到我每年在地球繞完一周的時候都需要向各位合夥人提交一份這樣的報告。
我之所以再一次提出這個關於市場預測的概念是因為自從道鐘斯指數從2月份的高點995點下跌至5月份的865點時，我接到了幾個合夥人的電話，聲稱他們認為股票的價格仍會進一步下跌。此情況讓我的腦中瞬間產生了兩個疑問：1）如果他們知道2月份道鐘斯就會持續下跌至5月份的低點，那他們為何不早一點告訴我呢？2）如果他們在2月份的時候不知道指數會一直下跌到5月份的低點，那他們為何又會知道5月份之後指數會繼續下跌呢？另外也有幾個電話建議我應該賣出我們所有的股份並等待，直到市場的情況更加明晰。請允許我在此再度聲明兩點：1）未來對於我而言永遠是看不清楚的；2）似乎從未有人在市場上漲100點之後打電話給我，聲稱未來的市場行情可能難以看清。
我們不會將我們持有的證券以一個被低估的價格拋售，即便某個星象學家聲稱市場將會下降，而且總有些時候他們的預測是正確的。我們也不會以一個已經合理反映了公司股票價值的價格買入任何股票，哪怕有專家聲稱市場將會上漲。有哪個人在購買私人公司的時候是根據股市的上漲或是下降的趨勢做出購買決定的呢？隨著市場的上漲或下降，公司的核心價值並未見得會有很大的改變，我們所要做到就是利用市場的非理性而獲利。詳細相關的論述可以參見格雷厄姆《聰明的投資者》一書的第二章，我認為這一章的內容比目前任何的其它投資論述都更為重要。
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