巴菲特投資學校

先知、信徒、門徒、使徒的共同投資信仰

~及早長期投資好公司，時間複利

~慢買慢賣、最好不賣，慢賣慢買、最好不買

~不看價差、不看股利，只看長期公司壽命

獨立逆向曲線思考：人心籌算自己的道路；惟耶和華指引他的腳步。（箴十六9 ）

《短思》羅智先：買統一股票需吃安眠藥

今年我們買統一=53.7+48.3似乎相當貼切“市場並未出現所謂的大幅下降，同時投資價值也仍然未被低估”，然而統一率先下跌？

(參考1957年巴菲特致股東的信03：統一76~80年價格區間36~97，81~85年區間32.9~58，86~90年區間12.75~38.5，91~95年區間10.8~32.5，96~100年區間28.9~43.25，應該參考過去27年平均價38.6，是安全邊際？

【附錄】1957年巴菲特致股東的信：投資者對藍籌股過於樂觀04

換句話說，目前投資者仍然對於大盤藍籌股過於樂觀。我並沒有想要預測未來市場走勢或者是上市公司的盈利水準的意思，只是想要在此說明市場並未出現所謂的大幅下降，同時投資價值也仍然未被低估。我仍然堅持認為，從長期的投資眼光來看，目前的市場仍顯昂貴。

註1：我仍然堅持認為，從長期的投資眼光來看，目前的統一仍顯昂貴？

今年53.7與53.9*0.9=48.3分別買1張，平均價51，若依過去平均價38.6是買貴了(依平均數亞泥<44.3與中信金<24是買便宜，正新>47.8是買貴)？

(過去1年統一耐心等待38.6結果是一種空等待？如果統一是好行業、好集團與好公司的複利投資組合之一，那麼今年選擇平均價38.6之下買到機率多少？)。

註2：我仍然堅持認為，從長期的投資眼光來看，目前的統一不見得昂貴？

今年53.7與53.9*0.9=48.3分別買1張，平均價51，到底什麼情況下持股成本51會變成38.6？若依1.4元現金股利與0.6元股票股利，買了不賣4年投資，51原始成本可能變成35.1，請注意未來4年統一股利不可能維持1.4+0.6，所以統一不見得昂貴，並非依據股利。

　                    現金股利       股票股利       51

2014年           1.4                   1.06                 46.8

2015年           1.4                   1.06                 42.8

2016年           1.4                   1.06                 39.1

2017年           1.4                   1.06                 35.5

註3：從長期的投資眼光來看，目前的統一不見得昂貴，是根據我們耐心+決心+信心“重複按年買”的紀律。

97~102年收盤價分別是28.9、39.45、43.25、44.25、53.3、53.7，在無法掌握未來市場價格波動，過去6年6個按年買市場價格分別是28.9*1+39.45*1+43.25*1+44.25*1+53.3*1+53.7*1買了不賣，累計支出262.85，平均成本43.8，而過去5年配息配股依次為0.44+0.44、0.8+1、1.4+0.6、1+0.7、1.4+0.6，還原權值成本為16.6、25.8、32.6、36.8、48.9、53.7，還原權值平均成本為35.7，因為連續按年買的紀律，目前沒有虧損？

註4：慢買慢賣、最好不賣？慢賣慢買、最好不買？沒有答案；因為分析未來6年統一成長抑是衰退，沒有答案？

28.9漲到39.45，繼續買不是追高嗎？每隔1年慢慢買拋棄價差，對嗎？ 39.45~44.25(或者43.25)繼續慢買？44.25~53.7(或者53.3)繼續慢買？漲了6年不賣如何？做好“1年1買資金配置”是“不看價差、不看股利，只看長期公司壽命”的傻傻經驗投資，不容易虧損。

今年買統一53.7*1，明年買也是103年底收盤價=多少，後年買也是104年底收盤價=多少‧‧‧，未來幾年如果我們符合連續按年買的簡單投資紀律，容易虧損嗎？別忘了及早長期投資“好行業、好集團與好公司”，不容易虧損，反覆思考吧。