巴菲特投資學校

先知、信徒、門徒、使徒的共同投資信仰

~及早長期投資好公司，時間複利

~慢買慢賣、最好不賣，慢賣慢買、最好不買

~不看價差、不看股利，只看長期公司壽命

獨立逆向曲線思考：人心籌算自己的道路；惟耶和華指引他的腳步。（箴十六9 ）

我們已經有1102=38.6+1216=53.7+2105=78+2891=20.35，接著我們可能做1102=34.7+1216=48.3+2105=70.2+2891=18.3，這樣簡單投資？

【附錄】1957年巴菲特致股東的信：投資者對藍籌股過於樂觀

1957年證券市場的綜合分析

在去年的信中，我寫到“我認為目前市場的價格水準超越了其固有的價值，這種情況主要反映在藍籌股上(註1)。如果這種觀點正確，則意味著市場將來會有所下跌—價格水準屆時將被低估。雖然如此，我亦同時認為目前市場的價格水準仍然會低於從現在算起五年之後的水準(註2)。即便一個完整的熊市也不見得會對市場價值的固有水準造成傷害(註3)。”

註1：目前市場的價格水準超越了其固有的價值，這種情況主要反映在藍籌股上？

1102+2105+1216+2891都是台灣50成份股(藍籌股？)價格超越價值？對於長期「及早長期投資好公司，時間複利」與短期「為了年度績效，最好不買」，我們投資組合1102+1216+2891+2105的資金彈性配置保持「慢買慢賣，最好不賣」，如何持股成本下降是個人能力，沒有答案。

註2：我亦同時認為目前市場的價格水準仍然會低於從現在算起五年之後的水準。

5年後成本1102=38.6-1.9*5=29.1(去年股利1.7+0.2)，1216=53.7-2*5=43.7(去年股利1.4+0.6)，2105=78-3*5=63(去年股利1.5+1.5)，2891=20.35-1.4*5=13.35(去年股利0.7+0.7)，5年之後是否1102>29.1，1216>43.7，2105>63與2891>13.35是個人能力，沒有答案。

註3：即便一個完整的熊市也不見得會對市場價值的固有水準造成傷害。

到底投資組合1102+1216+2105+2891的市場價值等於多少，應該如何計算？未來0~27年之某年1102>38.6+1216>53.7+2105>78+2891>20.35，參考利方程式=價格*數量*時間，相當時間比價格漲跌更重要？《就「長期公司壽命」與「及早長期投資好公司，時間複利」分析，1.045^15=1.93，1.015^47=2.03，介於15年~47年之間的零成本投資應該有打敗定存=1.5%與定存1.5%加通膨3%=4.5%的機會？(零成本目標)1102=38.6/1.9(去年股利1.7+0.2)=約20年，1216=53.7/2(去年股利1.4+0.6)約27年，2105=78/3(去年股利1.5+1.5)約26年，2891=20.35/1.4(去年股利0.7+0.7)=約15年》

註4：今年最好買了不賣總資金配置1102=38.6*1+34.7*1，1216=53.7*1+48.3*1，2105=78*1+70.2*1，2891=20.35*1+18.3*1合計為362.15，不到40萬投資15年~27年不賴？如此原始資金配置，已經是耐心、信心與決心投資了。