1週1讀巴菲特
好投資人20:1980年巴菲特致股東信摘要
Q9
重要的是劇本而不是演員?我們本身對投資盈餘如何認列的看法
Q10
在蛋糕上多得到一點糖霜?我們對此理念的堅信不移。
Q 11“通貨膨漲稅”?
每個納“通貨膨漲稅”人就好像是在一個向下滑的電扶梯上拼命往上跑一樣,最後的結果卻是愈跑愈往後退。
Q 12
當一個赫赫有名的經營者遇到一個逐漸沒落的夕陽產業時,往往是後者占了上風。或許是一個例外/一個身體健壯的人得到局部可切除的腫瘤,只要遇到一位經驗豐富的醫生,就能化險為夷。
Q 13
惟一能讓我們感到安心的一種方式。
特別徵求重要的是劇本而不是演員?的完整想法

讀來

巴菲特認為無論會計原則怎麼認列公司的投資盈餘, 盈餘的真正價值在於將其再投資所產生的效益.
演員不重要:

公司經理人決定發放多少股利, 或會計原則規定盈餘認列的持股比例多少, 以上雖會影響波克夏母公司的年度財務報表, 但並不影響公司的長期績效.
劇本才重要: 波克夏所投資那些無控制權的公司盈餘將持續累積, 再投資產生更多效益, 長期將會反映到公司的市值增加, 甚至超過累積的盈餘, 這就像是蛋糕上多出的糖霜

公司的長期價值一定會照著劇本走!
波克夏公司上週五公佈Q3季報, 每股(BRK.A)純益為US$5,737, 雖然上週五BRK.A跌了US$1594, 收盤價為US$203,100.但波克夏持續賺錢是事實. 如果擁有一股BRK.A, 則代表巴菲特幫你在第三季賺了新台幣18萬.
巴菲特不會配股利給你, 但他會繼續幫你用這18萬投資賺錢, 而未來公司的股價將會反映這個賺錢的事實.
這個劇本已經走了50年, 未來還是會繼續走下去... 
對於身為多家公司小小股東的我而言, 其實無法決定公司經理人每年要發放多少股利, 更不需擔心盈餘認列的會計原則.
但是持有公司股票的態度應該就像自己經營公司一樣的. 秉持以下原則: 好公司, 固定時間慢買不賣, 並將每年領到股利再投資.
多年之後,
我相信會擁有一個低成本的複利投資組合. 而這個投資組合可以永遠流傳並持續穩定獲利. 這是我自己的劇本.
不否認這期間會遇到許多不同的演員的脫序演出(黑天鵝 or 大多頭), 但一定要相信自己的劇本. 
Just my two cents. 再重溫1980年波克夏股東信, 收穫很大. 謝謝老農夫!

讀往

劇本是1977年第204[們想要的企業必須是1+2+3+4

演員是市場+資訊+貪婪+恐懼

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巴菲特投資學校

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