巴菲特投資學校

第2講掌握持股要點

要點1》安全邊際 現在價格<未來價值

Q1：我挑選永久存股標的，主要考量重點有3個

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這一篇被譽為「有史以來最偉大的投資管理」演講內容，堅定了我的永久存股之路，並確認了如何挑選選永久存股標的。我挑選永久存股標的，主要考量重點有3個：安全邊際、風險、時間價值

Q2：做投資要先建立、徹底落實哪兩個觀念？

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投資的風險是(有沒有)「價值」

2個重要觀念：

1投資的風險觀念，是價值，而不是價格

2投資的價值觀念，是花更長的時間做一件事

Q3：巴菲特如何說明「真正的安全邊際」？

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如果僅僅觀察漲漲跌跌的股價波動，就會是一種「誤解的安全邊際」；只有嚴格地對比某一時間點，例如未來1年、3年、5年的公司價值(股利)與市場價格高低，才有可能就「真正的安全邊際」，進行討論。

Q4：巴菲特如何說明「未來價值」？

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投資智慧就是，去探索企業價值與該企業市場價格之間的差異，「所以某家公司未來價值1美元，若我們能夠以現在價格0.4美元買進，我們遲早都會獲利。」巴菲特的「未來價值說」太好，太重要了。

Q5：「安全邊際」的簡單兩點結論

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絕對不是光因為價格下跌幅度大，就有了安全邊際。我的2點簡單結論：1現在價格<過去價格，跟安全邊際一點關係都沒有。2若能估出公司未來價值，那麼現在價格<未來價值，才具有安全邊際

Q6：應用那兩點進行「安全邊際」估值

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1~未來至少5年獲利範圍即為未來價值

1~1未來5年或更多年的獲利範圍，就是未來價值

1~2一個合理的買進價格區間，代表「主觀安全邊際」的買進價格。我要特別提醒的是，安全邊際不是一個固定價格，而是一個價格區間。

2~安全邊際是投資成功最關鍵因素

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安全邊際的原則，就是「現在價格<未來價值」，而在此原則下，現在若要選擇價錢最低的投資，我認為在《老農夫的存股複利公式》中的金融股，是很好的標的。

Q7：「永久存股」與『安全邊際』補充3點建議的兩家金控，是我一直在強調的安全第一投資？

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1未來總是不確定，2依自己估算‧3最好的投資=如果能夠1年1買或2買20元~14元的中信金，與同樣方式買港幣5~4元的工商銀行，是我一直在強調的安全第一投資