巴菲特投資學校

先知、信徒、門徒、使徒的共同投資信仰

~及早長期投資好公司，時間複利

~慢買慢賣、最好不賣，慢賣慢買、最好不買

~不看價差、不看股利，只看長期公司壽命

獨立逆向曲線思考：人心籌算自己的道路；惟耶和華指引他的腳步。（箴十六9 ）

長期而言(我將會滿意獲得高於市場水準10%左右的回報率)，我們滿意於獲得高於銀行定存左右的回報率？

基本上，三個企業的投資標的和投資比例都是大致相同的。長期而言我將會滿意獲得高於市場水準10%左右的回報率。對於1956年而言，這三個企業都已經超出了這個標準。對於在1957年成立的另外兩個合夥企業在57年的表現基本跟市場的平均水準差不多。相信隨著時間的推移，這兩個企業的投資績效也會類似於之前的三個企業。

說明1：“長期而言我將會滿意獲得高於市場水準10%左右的回報率”，然而巴菲特在1957年坦白：對於在1957年成立的另外兩個合夥企業在57年的表現基本跟市場的平均水準差不多？是否相當於市場下跌了約42點或8.4%？(1957年年初道鐘斯指數為499點，年底則為435點，下跌65 點。考慮股利分紅的因素，實際市場下跌了約42點或8.4%。)

說明2：對於市場1年績效，我們毫無興趣，指數8000漲10%到8800，我們並不介意也許1216+2891+1102+2105投資組合僅僅獲利5%，或者虧損？帳面未實現虧損，不等於長期已實現虧損。

說明3：我們並不追趕提昇績效為5%~10%~15%。 學習3~5年績效比1年績效重要，更要求學習13~15年績效比3~5年績效重要。(註：年複利5%，約14.4年100萬變成200萬，優於定存2%，100萬36年變成200萬。)

說明4：過去5 年指數漲幅87%，不考慮5年配股配息情況，亞泥漲幅35%，統一漲幅85%，正新漲幅176%，中信金漲幅46%，加入5年配股配息，相信“長期而言我將會滿意獲得高於市場水準10%左右的回報率”不難？(註：亞泥5年配股配息以後28.45變成16.2，漲幅138%)

　        2008年    2013年    漲幅

指數      4591      8611      87.6%

亞泥      28.45     38.6      35.7%

統一      28.9      53.7      85.8%

正新      28.2      78        176.6%

中信金    13.9      20.35     46.4%

　        　        28.45

1.8       1.03      25.9

1.8       1.03      23.4

1.9       1.02      21.1

2.3       1.03      18.2

1.7       1.02      16.2

思考：雖然我們的目標僅僅是每年穩定獲利5%以上，在牛市的情況下，自動超過5%的回報率，是如何做到的？

參考答案：及早長期投資好公司，時間複利，慢買慢賣、最好不賣。